■ 出口稳居全球前三,项目运行稳健
截至2024年,澳大利亚年LNG出口量达1.11亿吨,占全球约20%,与美国、卡塔尔形成三足鼎立格局。西北大陆架(NWS、Gorgon、Wheatstone、Pluto)与昆士兰东部煤层气项目(APLNG、QCLNG、GLNG)构成出口核心,除Darwin外各主力项目运行稳定。
■ 开发成本高,但运营成本优势明显
近年来澳LNG项目资本开支高达36亿美元/百万吨产能,是美国的三倍以上,受人力、法规和全产业链影响。但剔除折旧后,运营成本普遍低于3美元/MMBtu,低于美国2025年后预计进气成本,有望在全球供应宽松期维持价格锚定地位。
■ 东海岸出口与内需竞争,政策干预构成扰动
煤层气资源与国内市场共用,澳东海岸存在明显出口与内销矛盾。2023年ADGSM机制修订强化出口干预工具,尽管尚未触发,但对短期现货合同与买方议价构成不确定性,需持续跟踪其政策动态与季评情况。
■ 中澳合作基础深厚,合同锁量与物流体系完备
中石化、中海油深度参与APLNG、QCLNG项目,锁定长期协作资源超过千万吨/年,并具备FOB控制与船运能力。相关气源对我国南方接收站供应稳定意义重大,是中长期天然气进口结构优化的重要支点。
■ 未来关注新气源替代与碳政策趋严
多个核心项目(如Pluto、Darwin)需依赖Browse、Barossa等新气田接替,相关开发受资金、审批与碳约束影响较大。建议持续跟踪项目FID节点、澳政府碳捕集与再投资政策进展,以及其对我国LNG采购布局的潜在影响。
● 华泰期货已经发布的能源专题报告20250625:《澳大利亚天然气市场展望》。
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